人社部深化养老保险体制改革

                                                      ------太原红杰人才市场

人社部23日召开新闻发布会，表示今年将围绕职工基础养老金全国统筹等方面，研究制定改革实施方案。还将大力发展电子社保，今年底社会保障卡持卡人数达到8亿以上。

养老保险制度的改革和信息化提速，将使社保卡和医疗信息化行业获得更多市场机遇，带来后台数据中心、网络平台建设运营等衍生业务。A股易联众为福建省社保卡生产企业龙头，还积极拓展省外业务，进军健康云平台服务；同方国芯旗下居民健康卡已在多个省份发放，社保卡芯片业务也开始批量供货。

易联众：云业务继续推进 买入评级

2014-10-26 类别：公司研究机构：宏源证券

三季报摘要：

2014年1-9月，公司实现营业收入2.33亿元，同比增长30.13%;实现归属于上市公司股东净利润2,309万元，同比增长2.47%;净经营性现金流-6,246万元，同比减少132.93%;加权ROE为3.50%，比上年同期下降0.04个百分点。

点评：

自助终端机销售形势大好，预计未来还将继续增长。公司的自助终端机延续良好的增长态势，导致系统集成及硬件实现收入较上年同期有较大幅度增长，进而推动营业收入同比快速增长，同时也带来了营业成本的增长。医疗终端机升级换代持续进行，社保一体机仅处于试点阶段，未来空间巨大，我们预计公司的该项业务在未来几年将保持快速增长。

逐步实现民生信息服务落地，加快向民生信息服务战略转型。报告期内公司继续加大社保服务平台和健康云平台等运营型业务的投入和市场拓展力度，与开联通网络技术服务有限公司签署了《战略合作协议》，拟在增值服务产品开发、实现民生云平台支付功能等方面展开合作，正式上线山西省人力资源和社会保障网上经办业务便民服务平台等。公司正在实施从硬件制造和软件开发商向民生信息综合服务商的战略转型，目前公司的民生信息化平台业务均处于投入期，尚未产生效益，对于平台业务的长期发展前景，我们强烈看好。

风险分析：市场竞争加剧超预期;平台业务拓展进度不达预期。

盈利预测及投资价值：我们预计公司2014～2016年EPS分别为0.13元、0.21元和0.31元，对应市盈率为99.61、61.19和40.95，看好公司民生云服务业务前景以及数据深度挖掘收益，维持“买入”评级。

同方国芯：通过并购不断增强自身实力 增持评级

2014-10-28 类别：公司研究 机构：信达证券研究员：庞立永

事件：公司发布《2014年第三季度报告》。2014年1-9月份，公司实现营业总收入7.73亿元，比上年同期增长23.33%;实现利润总额2.25亿元，比上年同期增长18.49%;实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，比上年同期增长18.49%，每股收益0.37元。公司预计2014年归属于上市公司股东的净利润变动幅度为0%-35%。

点评：

三季度公司业务保持高增长，毛利率持续提升。三季度，公司营业收入为3.22亿元，同比增长34.5%，公司营收持续高速增长。受公司高毛利集成电路产品出货量提升的影响，公司综合毛利率在2014年前三季度持续提升。一季度公司综合毛利率为32.1%，二季度提高到39.5%,三季度公司综合毛利率提高到44.1%。

公司在智能卡领域不断进取。在SIM卡领域，公司高毛利、大容量卡持续放量，占据了全球20%左右的市场份额。居民健康卡领域，目前占据国内70%的市场份额，在江苏、河南、湖南、湖北、四川、西安、广西、海南等地获得应用。金融IC卡领域，随着芯片国产化工作的不断推进，公司作为拥有双界面卡技术优势的企业，必将在银行卡换发过程中收益。

通过资本运作，公司持续增强自身实力。近期，通过购并成都国微科技和北京晶智益达，不断增强公司在集成电路产业的设计实力。通过战略投资华虹半导体，促进公司集成电路设计业务的产业链战略合作，为公司未来产能释放增加保障。

股价催化剂：国产芯片银行IC卡开始发行;居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。

盈利预测及投资评级：我们预计公司2014~2016年归属母公司股东净利润分别为3.76亿元、4.73亿元和5.86亿元，对应的每股收益分别为0.62元、0.78元和0.96元。维持对公司的“增持”评级。

风险因素：银行IC卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。